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债券融资
开拓中小企业融资新途经2007年深圳市中小企业集
发布时间:2019-12-14    信息来源:未知    浏览次数:

  一、发行主体的创新。众所周知,在我国的债券发行结构中,国债和金融债占有绝对比重,企业债券比重很小,且绝大多数是大型国有企业债券,中小企业想通过发行企业债券募集资金,难度很大。深圳市这次在全国率先组织经营状况良好、成长能力强的中小企业申请集合发债,突破对债券发行主体的政策性压制,是本期债券的一个鲜明特点。

  二、发行模式的创新。根据国家最新颁布的关于发行企业债券的政策规定,结合深圳市中小企业的实际情况,创新性的采取“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”的模式。通过集合发行企业债券,扩大发行规模,解决单个企业发行规模过小的问题,可以帮助更多符合条件的中小企业募集中长期发展资金。各发债企业作为发行主体,按照规定使用募集资金,按照各自发债额度,承担到期还本付息义务。

  三、法律关系的创新。本期中小企业集合债券发行工作,是一项崭新的系统性工作,需要政府有关部门、银行、券商、评级公司、担保机构、律师事务所、发债企业等多方参与,涉及的利益主体众多,法律关系很复杂,许多新问题需要采取创新的思维与办法解决,通过深入研究,创新性的拟定了《共同条款协议》,由发债相关各方共同签署,从而理顺工作程序,明确发债各方的职责权利。

  四、担保体系的创新。由于本期集合债券发行主体多达20家,分布在不同行业,为最大限度地降低债券兑付风险,保护投资者权益,制定了三个层次地担保体系:首先,由国家开发银行对集合债券提供统一担保;其次,由深圳市3家担保机构分别就自己所担保的发债企业,向国开行承担连带保证责任;最后,各家发债企业向3家担保机构提供抵质押等反担保措施。通过这样环环相扣的担保体系,既可以提升整个债券的信用等级,又可以降低债券到期还本付息的违约风险。

  中小企业集合发债工作由深圳市贸工局牵头,深圳市中小企业服务中心具体组织实施。2006年6月,深圳市贸工局即开始筛选和组织我市部分优秀中小企业,向国家发改委申请发行集合债券。通过有关部门、担保机构推荐,经过对企业所提交的财务报表和募集资金投资项目等材料的审查,从130多家申请发债企业选择了28家企业,向国家发改委申请发行规模为15亿元人民币的集合债券。今年3月19日,国家发改委下了深圳市2007年中小企业集合债券(20家企业)的发行规模。这20家参与首批集合发债的企业中,有11家电子信息企业,5家新能源材料企业,物流、健身器材、医疗器械、教育类企业各1家。这些企业成立的平均时间在10年左右,平均净资产规模近1.8亿元;近3年平均销售收入、净利润分别为3.2亿元和0.25亿元,增长率分别达到39%和46%。

  在发行规模获批后,深圳市贸工局与主承销商国家开发银行密切合作,选聘中介机构,组建承销团,落实集合债券反担保有关事宜,并准备集合债券发行方案申报材料。经过参与集合发债各方的辛勤工作和共同努力,债券发行方案申报材料于2007年9月中旬上报国家发改委。10月底,国家发改委正式批准发行2007年深圳市中小企业集合债券,债券为5年期固定利率债券,票面年利率5.70%。2007年11月14日,债券正式发行,当天全部发售完毕。

  本期债券的成功发行是深圳市政府与国开行密切合作为解决中小企业融资难问题做出的有益探索,债券从策划到成功发行历时一年多的时间,深圳市政府发挥强有力的组织协调优势,克服企业筛选、材料报送、审批各个环节的困难,调动社会各方面的力量,成功将20家中小企业引入债券市场;国开行以强国富民为己任,关注民生领域的发展,在给予中小企业贷款支持的同时,总分行联动创新金融产品,帮助深圳中小企业打通直接进入资本市场融资的渠道。政府与银行的成功合作受到社会各界的广泛关注,在全国各地产生了示范效应。据悉,本期债券成功发行之后,北京加快推进中关村高新技术中小企业集合债券试点,贵州、四川等地也着手计划发行中小企业集合债券。

  本次集合发行的深圳中小企业债券,作为中小企业发行企业债券的有益尝试,是对我国直接融资体制改革的大胆探索,对改变我国金融市场融资结构不合理的状况,降低整个金融体系隐含的风险,推动国家金融体制改革将产生积极影响。

  同时,中小企业集合债券作为一条创新的融资渠道,可以使成长性良好的中小企业募集到中长期发展所需的资金,为中小企业发展提供强有力的支持,对支持企业筹建新项目,扩大业务规模,推动企业跨越式发展,促进产业结构的调整和升级,促进经济社会稳定健康发展,将发挥积极作用。

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