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债券融资
如何选择债券基金?企业债券融资的案例
发布时间:2019-12-30    信息来源:未知    浏览次数:

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  要懂得如何选择债券基金,首先需要了解债券是什么。投资债券相当于贷款给债券的发行人,本金会在债券到期的时候偿还,同时会定期例如每半年得到利息收入。债券还有多长时间到期和发行人的还款能力,是债券投资最需关心的两个因素。

  注:债券基金,又称为债券型基金,是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。

  投资者可能认为债券基金只投资于债券,其实不然,债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场,另外,投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。

  1、低风险,低收益:由于债券型基金的投资对象——债券收益稳定、风险也较小,所以,债券型基金风险较小,但是同时由于债券是固定收益产品,因此相对于股票基金,债券基金风险低但回报率也不高。

  2、费用较低:由于债券投资管理不如股票投资管理复杂,因此债券基金的管理费也相对较低。

  3、收益稳定:投资于债券定期都有利息回报,到期还承诺还本付息,因此债券基金的收益较为稳定。

  4、注重当期收益:债券基金主要追求当期较为固定的收入,相对于股票基金而言缺乏增值的潜力,较适合于不愿过多冒险,谋求当期稳定收益的投资者。

  首先,要了解债券基金的投资范围。债券基金之所以在股市的震荡中抗风险,主要在于债券基金与股市有相当程度的“脱离”关系,即债券基金绝大部分资金不投资于股票市场,而主要通过投资债券市场获利。此外,增强类债券基金虽然能通过“打新股”、“投资可转债”等投资于股票市场,却有严格的比例限制。

  其次,应关注债券基金的交易成本。不同债券基金的交易费用相差2倍至3倍,投资者应尽量选择交易费用较低的债券基金产品。此外,老债券基金多有申购、赎回费用,而新发行的债券基金大多以销售服务费代替申购费和赎回费,且销售服务费是从基金资产中计提,投资者交易时无需支付。

  最后,不要对债券基金收益期望过高。债券基金属于低风险、低收益的投资品种。债券基金其“超额收益”主要来自于新股申购、可转债投资等方面;今年,由于股票市场震荡加剧,新股申购和可转债券投资的投资收益将面临考验,因此,投资者不要对债券基金收益期望过高。

  选债券基金时,同一类产品中到底哪家公司旗下的哪只产品更有胜算呢?业内人士表示,选购债券基金可以着重从以下四个方面考虑:

  成本是影响基金收益的重要因素之一。大多数传统的债券基金一般都要收取0.6%的管理费。从投资成本来说,投资者不妨选择采用浮动费率模式收取管理费的基金。这种费率收取模式,通过对管理人和持有人的利益紧密捆绑,可有效实现业绩激励,最终实现持有人利益最大化。

  即这只基金理论上想要达到的收益水平。一般而言,如果该基金的比较基准收益在一年定存收益之上则可以重点考察。在比较基准相同的情况下,投资者可选择规模较大的产品,因为规模大,不但流动性相对较好,与其他金融机构之间能够形成较强的谈判地位也是一个有利因素。

  从经验来看,固定收益团队强大的基金公司旗下债基往往表现突出。一般而言,背靠大银行这个大股东的基金公司在与银行合作过程中可以近水楼台先得月。

  即基金获取超额收益的能力。所谓超额收益是指在一定的时间范围内,基金净值增长率减除该基金业绩比较基准后的收益率,海通基金研究中心最新发布的《基金超额收益排行榜》显示,今年以来截至4月30日,南方基金旗下产品获得多项产品类别超额收益排名第一,投资管理能力优势凸显。

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  一般来讲,降息对债券型基金是利好,如果宏观经济处于降息周期内,那么持有债券型基金可能获得较高收益,反之如果进入升息周期,债券型基金的收益率则可能降低。

  一般而言,低风险承受能力的投资者应当选择纯债基金,这种基金只投资债券市场。中风险承受能力的投资者可以选择强债基金,这类基金除投资债券外,还可以打新股。而具有较高风险承受能力的投资者,既希望主要资产投资于债券又希望将部分资产投资高风险高收益的股票市场,可以选择可投资二级市场的债券基金。今年以来增强型债基的业绩表现更为出色,过往六个月平均收益率达到4.59%,而其中一些表现出色的,例如成立于3月18日的广发强债基金,截至10月13日已获得7.20%的收益。

  费率的高低直接影响到投资者的收益水平,但由于债券基金的收费方式复杂,有的债券基金要分A、B、C三类,费率高低并非一目了然,例如有些基金不收申赎费用,但有很高的销售服务费。因此,投资者需要将各类费用加总后比较总费率高低。以广发强债基金为例,该基金没有任何认购费和申购费,持有期限在30日以内的基金份额,赎回费率仅为0.1%;持有期限超过30日(含30日)的,不收取赎回费用,其管理费为0.6%/年,托管费为0.2%/年,销售服务费为0.3%/年,最高总费率为1.2%,且多在基金净值中计取,属于较低手续费用的基金。

  债券基金的表现也取决于基金公司的整体实力水平,只有投资管理能力强、风险控制体系完善、服务水平高的基金公司所管理的基金,才更有可能取得长期稳定的投资业绩。

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  很多人买债基从来不考虑费率,但其实,债券型基金的费用对收益的影响很大。长期来看,债券型基金收益低于股基,费用占比高。

  一般,基金都有申购费+赎回费+(销售服务费)+托管费+管理费。申购赎回费与购买渠道相关,此处主要考量管理费和托管费,根据数据统计了各类型基金的费率水平。根据这张表,客官们可审视自己持仓的债基,费率究竟高不高?

  市场有一些迷你债券型基金,如果这类基金短期表现不佳,可能遭遇清盘的风险,应该避免买入。

  但是,债券基金的规模过大也不好,因为债券市场本身的流动性比股票市场要差一些,都说“船大难调头”,如果遇到突发事件需要减仓、换仓,就会比较困难。此外,规模过大会增加基金管理难度,摊薄收益。

  根据数据或基金定期报告,我们可以查看某只债基的机构持有比例。机构拥有很大研究优势、信息优势,投资专业度高,选他们持有大比例的债券基金,就是跟随机构的脚步买债基,投资更有保障。

  债券投资需要对债市进行非常专业的分析和细致的研究,老牌的、大型的基金公司更有人才优势。此外,债券投资对流动性的要求也比较高,大的基金公司在流动性方面有优势。

  从这个角度看,银华基金固收团队实力雄厚,目前拥有成员60余人,是基金业最大的团队之一,但人多不是该团队唯一的特色。公司最大的特色其实是投研一体化,研究必须跟得上投资,在这个背景下做信用研究,至今持仓品种中未出现违约情况。

  这是非常重要的一环,很多债券基金是主动管理型产品,基金经理的投研能力十分重要,尤其是长期下来,收益会出现很大差距。建议投资者选择管理资产规模较大、投资年限超过5年、管理产品业绩长期比较稳定的基金经理。

  此外,为了更严谨,我们要考量最新一任基金经理的任职时间。Wind数据显示,很多债券基金是2017年、2018年才更换的新基金经理,而同一基金经理持续管理的基金,业绩才具有持续性、才有参考价值。所以,最好选择近3年内都没有更换过基金经理的债券基金。

  虽说基金的业绩只代表过去,不代表过来。但对基金来说,考验基金好坏还是要参考其历史业绩。

  债券基金也有各自的业绩比较基准,在长期投资中,能够大幅度跑赢业绩比较基准的,才是合格的基金。

  债券基金的业绩考量时间也要看长期,可筛选运作满三年的基金,并且近三年收益排名在所有同类型基金中排名靠前1/2的。

  标准差反应了债券基金的波动性,标准差越小,说明基金越稳定。夏普比率是衡量风险和收益的综合指标,它反映了单位风险获得的超额收益,当比较不同类型的债券基金哪个更优时,夏普比率是一个很好的指标,越大越好。

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  首先选择基金公司。基金公司的整体实力是挑选的重要因素之一。有实力的基金公司往往不止一只金牌基金,而是在不同的产品线上有一个系列的基金组合,而且该公司旗下的基金业绩排名都比较靠前,绝大部分时间都可以或超过其预设指标。优秀的基金管理公司不仅能抓住短线机会,更注重把握中长线的投资方向,给投资者提供稳定持续的投资回报。对业绩表现大起大落的基金管理公司,必须谨慎对待。

  其次是对基金的选择。投资者必须考虑被选基金的投资目标是否与本人的财务目标相一致,要收益与预计相匹配,风险能承担,流动性适合资金流向。老基金,须看相当一段时间的历史业绩,包括总回报率以及过往风险业绩评价;新基金,主要看基金的招募说明书,基金契约。费用成本方面,认申购费,赎回费大家都已经了解,但投资者都比较忽略基金的年度运作费,年度运作费年年提取,日积月累是一笔不小的数字。例如,用10万元投资基金,假设该基金的年平均收益率为10%,若年运作成本费为1.5%,则20年后为49.725万元;若年运作成本费为0.5%,则为60.858万元。

  第三是对基金经理的选择。由于基金业的发展在我国的历史较短,大家对基金文化的理解有限,国际上著名的基金经理,不仅仅是大家所理解的一个优秀经纪人,一个优秀操盘手,更是一种理财理念的掌门人,经过市场的锤炼成长为经济专家。投资者在选择基金经理的时候,不要以一时的成败论英雄,与任何投资相同,基金经理过去的业绩并不是其未来成功的保障。一个优秀的基金经理的韧性尤为重要,投资者有必要研究基金经理的投资策略;经常关心基金经理最近的运作是否发生了变化,有无一贯性;基金经理为客户提供自己对市场的看法与自己的投资目标是否一致等。特别是积极成长型的基金经理,都推崇一种自下而上的投资策略,这种策略对基金经理的要求相当高。

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