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债券融资
股权融资方式与债券融资方式优缺点比较
发布时间:2020-02-04    信息来源:未知    浏览次数:

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  ? 股权融资方式与债券融资方式优缺点比较 股权融资作为一种由企业股东出让部分企业所有权, 引进新股东的融资方式, 其优势在 于: 取得比较大量的资金,不必还本付息,有利于企业的运营 其劣势在于:可能导致股东增多,企业管理方面分歧较大;在年末分红时,减少企业的 未分 配利润; 进行股权融资的只能是有限责任公司或者股份有限公司, 这大大限制了非 这两类企 业的融资;在股东人数上有限制,限制了融资的金额;只有上市公司才能在股票 交易所挂牌 交易,限制了融资范围 关于债券,源于公司债,是依照法定程序发行,约定在一定期限还本付息的有价证券。 是公 司通过证券发行,与他人形成的金钱债权债务关系,一般是整体发行,内容一律,面 向不特 定的公众发行 债券融资优势在于: 公司债券的发行主体不限于股份公司可以满足公司的融资需求和 投资者 的投资需求, 满足企业越来越多元化的融资要求防范由企业经营风险引发的金融风 险, 通过 负债的方式进行融资, 不仅能够使企业放大销售增长所带来的企业盈利, 还是 企业合理避税 的途径之一,债权人不参与管理有利于企业发展 其劣势是: 我国企业最主要的债务融资途径是向银行贷款, 但是向银行贷款需要足够 的资产 对债务进行担保,但资产是有限的,而且只能担保一次,由于基本账户限制制度的 决定,融 资渠道只能固定在一家银行。而且当债务到期时,无论公司经营状况以及债务额 度如何,都 必须还本付息。这就导致了某些项目的中断与终止,阻碍了企业发展 ? 银行借款与发行债券融资方式比较 发行债券融资比商业银行贷款更具有灵活性, 有利于保障公司快速发展期的资金支持 1、商业银行信贷政策易受宏观政策影响,具有长期的不确定性。在我国商业银行信贷主要 受 政策影响的情况下,一旦货币政策紧缩,商业银行首先就牺牲规模较 小企业的利益,因 此对于公司来说,商业银行信贷从长期来看,具有 不确定性,难以成为公司发展的可靠资 金支持。 而国内的公司债券市场正处于快速发展阶段,并不断趋于市场 化,公司的资质只要受 到机构投资者的认可,就可以持续通过债券市 场融资,并不会受到政策的严格限制。 2、发行债券可以一次性获得较大规模的长期资金,在存续期内 由公司灵活使用 商业银行信贷一般单笔规模较小,且期限较短。公司往往要同时 与多家商业银行申请 信贷规模, 且在信贷发放的当年或次年就开始面 临还款压力, 这给公司的资金使用带来了 很大的限制,而且也不利于 公司的长期发展。此外,商业银行对企业银行信贷资金使用的 监管十 分严格。 发行公司债券,可以一次性申请发行较大规模,且债券期限可由 公司自主决定,募集 资金投向也较为灵活。公司通过发行债券可以在 较长时期内获得充裕的资金支持,有利于 公司战略规划的顺利实施。 3、债券融资与商业银行信贷相比融资成本较低 当前商业银行五年期及以上贷款利率为 7.04%,由于银行贷款要 求按季付息,银行信 贷资金年化利率高达 7.24% 。而在实际中,商业 银行往往还会要求贷款利率至少上调 10%。而目前公司债券的发行利 率与发行人资质相匹配,优良资质的公司融资成本远低于 银行信贷。 ? 银行借款与信托借款比较 银行贷款和信托贷款在资金来源和融资机理方面是完全不同的。 从表面上看, 信托贷款 和信贷贷款是有类似之处, 但完全不是一回事。 它门分别属于性质完全不同的两个金融实体 各自的业务范畴。 ① 贷款资金的来源不同:信托贷款的资金全部来源于资金信托,信托资金直接来源于 投资者。银行信贷资金来源于各种负债和自有资金,通过银行贷款间接融资于企业。 ② 信托贷款与银行信贷的风险内涵差异: 不同性质的金融机构,信托与银行对客户和业务的关注点大不一样,所以,风险监控差 别很大,风险承担主体的差异是信托贷款和银行贷款最根本的区别。 银行作为贷款人和债权人,是所有风险承担的主体。 信托公司作为受托人, 只要在合同实施的过程中做到尽职, 信托贷款风险承担的主体是 受益人,而非信托公司。 相比较银行来讲,信托公司不但在贷款业务规范与管理、贷款风险的识别与转移、风险 防范措施、管理方式和资产保全等方面,尤其是在风险损失承担的主体上,差距甚大。在此 类业务的实际运作中,银行对风险防范的能力和保证责任,都要大于信托公司,从防范信贷 风险角度来看,这才是问题的焦点。如果说有问题的话,不仅在于规模的扩大,还在于风险 的集中,这是应当约束的。 ③ 银行贷款是比较标准化的产品,产品的价格即利率 的弹性比较小。信托贷款具有 很强的个性化色彩,区别对待。信托贷款的灵活性表现为定价 灵活、风险与收益灵活匹配、 放款灵活,满足客户的个性化需求。 公司债、企业债、银行间债务融资工具发行条件比较 非金融企业债务融资工具 企业债 中期票据 短期融资券 发 行 条 1. 企业发行中期票据 1. 企业发行短期融资 1. 所筹资金用途符合国 件 应依据《银行间债券 券应依据《银行间债 家产业政策和行业发展 市场非金融企业债务 券市场非金融企业债 规划; 融资工具注册规则》 务 融 资 工 具 注 册 规 2. 净资产规模达到规定 在交易商协会注册; 则》在交易商协会注 的要求; 2. 中期票据待偿还余 册; 3.经济效益良好, 近三个 额不得超过企业净资 2. 企业发行短期融资 会计年度连续盈利; 产的 40%; 券应遵守国家相关法 4.现金流状况良好, 具有 3 企业发行中期票据 律法规,短期融资券 较强的到期偿债能力; 所募集的资金应用于 待偿还余额不得超过 5. 近三年没有违法和重 企业生产经营活动, 企业净资产的 40%; 大违规行为; 并在发行文件中明确 3. 企业发行短期融资 6. 前一次发行的企业债 披露具体资金用途。 券所募集的资金应用 券已足额募集; 企业在中期票据存续 于 企 业 生 产 经 营 活 7. 已经发行的企业债券 期内变更募集资金用 动,并在发行文件中 没有延迟支付本息的情 途应提前披露。 明确披露具体资金用 形; 途

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