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债券融资
某企业目前拥有资本1000万元其结构为负债资本
发布时间:2020-02-11    信息来源:未知    浏览次数:

  某企业目前拥有资本1000万元,其结构为负债资本30%(年息21万元),普通股权益资本70%

  某企业目前拥有资本1000万元,其结构为负债资本30%(年息21万元),普通股权益资本70%

  某企业目前拥有资本1000万元,其结构为负债资本30%(年息21万元),普通股权益资本70%(发行普通股10万股,每股面值70元)。现准备追加资本350万元,有两种筹资方案可供选择:A方案发...

  某企业目前拥有资本1000万元,其结构为负债资本30%(年息21万元),普通股权益资本70%(发行普通股10万股,每股面值70元)。现准备追加资本350万元,有两种筹资方案可供选择:A方案发行普通股5万股,每股面值70元。B方案全部筹措长期债务,利息率10%,年利息为35万元。追加筹资后息税前利润预计为160万元,所得税率25%。要求计算:每股收益无差别点,企业在无差别点的每股收益,决策对企业最为有利的筹资方案

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  二、由于追加筹资后息税前利润预计为160万元大于每股收益无差别点EBIT126,所以选择B方案。

  四、资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用,如发行股票,发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是,企业发行股票和债券时,支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。

  因为此手续费并未通过企业会计帐务处理,企业是按发行价格扣除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用,或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。

  长期负债包括长期银行借款,应付公司债及长期应付款。从资金成本的基本原理来讲,长期应付款与长期借款的情况类似。下面主要讨论长期银行借款与应付公司债的资金成本的计算。

  长期银行借款是企业获取长期资金的重要方式之一。它的特点是偿还期长,利率在债券期限内不变,利息费用作为费用于税前列支,因而,利息可产生节税效应。

  对于无抵押借款来说,不存在筹资费用或筹资费用较小,可不予考虑;对于抵押借款则有筹资费用,还要考虑抵押及担保资产的机会成本。

  无抵押长期借款的资金成本实际上只是税后资金占用成本,即年利息额×(1-所得税率)。 〖例〗某企业从银行借入50万元,三年期,年利率为12%的无抵押长期借款,该企业所得税率为33%。则:

  2、由于追加筹资后息税前利润预计为160万元大于每股收益无差别点EBIT126,所以选择B方案。追问某企业拟筹资5000万元。

  A方案:发行债券2000万,发行优先股1000万,发行普通股2000万;

  已知债券票面利率10%,筹资费率2%;优先股股利率12%,筹资费率3%;普通股筹资费用率5%,第一年股利12%,以后逐年按4%递增,所得税税率25%。

  要求:计算个别资金成本,计算AB方案加权平均成本,并作方案择优决策追答发行债券资金成本=0.1*(1-0.25)(1-0.02)=0.0765

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