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重塑投行价值链!这场超10000人围观的投行年云课
发布时间:2019-12-17    信息来源:未知    浏览次数:

  今天,科创板运行已满3月,34只新股合计募集资金达480.84亿元。科创板正深刻影响着中国资本市场生态,科创板引领下的投行价值链也在重塑。

  10月25日,近30家券商的60多位投资银行高管,以及投行圈100余位大咖齐聚一年一度的资本圈盛宴——2019中国投资银行发展论坛暨第十二届财富最佳投行颁奖典礼,大咖们的头脑风暴,引发上百万人围观。

  上海证券交易所会员部总经理焦凯在《注册制变革之下面对投行新发展》的主题发言中表示,投资银行和传统商业银行相比,创造投资价值、投资机会是核心工作。现在投资银行主要目标是努力成为直接融资的服务者、资产和财富管理者、交易和流动性的提供者、市场重要投资者和有效风险控制者,这五大功能在科创板的契机下主要有三个方向的发展趋势。

  第一,投行业务从简单粗暴型向核心定价型快速转换,投行的研究能力、定价能力、销售能力将成为行业高质量发展的重要基石。

  第二,投行业务向专业化纵深发展,开拓了资产和财富管理功能,进一步带动直接融资功能,打破业务链条,在企业上市保荐、发行承销、实时督导等各环节提供支持,为投资者提供从资本孵化、股权融资、债权融资等一揽子服务。同时,证券公司作为价格发现者,参与市场活动,分享企业价值,这既能培育长期客户,又能为机构业务做好发展铺垫。

  第三,投行业务内部分工从分散隔离向协同方向发展。科创板试点注册制之后,大投行在日益整合内部各条线,发挥集团内部博弈和机构外部销售博弈的定价机制,保证对企业的价值判断。

  新财富首席战略合作伙伴万全智策董事、副总经理冯志明的致辞中提到,很多科创板企业质地非常好,却总是被外界质疑或者误解其不具备科创属性或者科技含量不够等,甚至媒体和专业投资机构都对企业的技术路径、商业模式知之甚少,再加上很多科创企业都习惯于低调,只管埋头耕耘,不注重资本品牌建设,企业不会给自己定位,外界就无法客观真实了解企业投资价值和成长空间。因此,如何在恰当的时机充分展现科创企业的投资价值,打造符合自身的资本市场品牌形象,掌握舆论主动权,对科创企业显得尤为重要。他进一步强调,科创板作为注册制的试验田,未来,这些难点、痛点也将是其他板块上市企业需要面临和解决的。

  华泰联合董事总经理、投资银行业务管理委员会委员张雷分享《中国投行业未来发展与定位》演讲时提到,2018年上市公司1300多亿元的募资总额中有800多亿元来自于主板。2019年上市公司募资总额1400多亿,其中主板427亿,34家科创板公司共募资481亿。主板在募资结构里的主导地位,已经让位于科创板。科创板的推出,倒逼投行同行进行核心竞争力的重塑,并推动投行的价值链重构。

  张雷认为,随着A股市场效率的提高,投行发展空间再一次被打开。其次,投行只有通过定价能力,才能更好发挥配置作用。第三,对客户赋能的能力,是衡量投行优劣最重要的指标,投行要在客户各个生产阶段为其进行赋能。

  申万宏源总经理助理兼申万宏源承销保荐有限责任公司总经理张剑发表了主题为《科技创新下的投行变局》的演讲。张剑从三个方面总结了对科创板的思考。第一,市场决定市场,供给侧改革使科创企业、关键技术、生命科技、军事类、新材料能够在资本市场比较快速容易地得到融资。第二,市场理解市场,以研究为导向,把投行和投资两个串联起来,需要行业专业化,这样才能在未来的格局有话语权,有一席之地。第三,市场调节市场,科创板的诞生指引投行业务发展的“新航标”。投行人员除了要专业化之外,还要对业务更加谨慎。

  瑞银作为首家参与科创板配售的国际投行,在海外市场一直都处于领先地位。瑞银证券董事长、瑞银集团亚太执行委员会成员钱于军在《海外投行的实操分享》中提到,投行还是要做深,我们原则上坚持看好的行业、有把握的行业,比较熟悉的客户,我们也会选择有把握的标的企业一起合作。我相信中国资本市场需要众人拾柴火焰高,中资、外资、国资、民营都不重要,随着我们的制度完善,外资会蜂拥而至。

  创投界的代表、松禾资本合伙人袁宏伟分享了《科创企业的投资之道》主题演讲。截至目前,松禾资本已成功投资了4家科创板首批挂牌上市公司,袁宏伟建议在判断一个具体项目时,从以下几个方向重点做调查和价值判断。

  首先,企业创始人一定要是企业家,他不只是一个科学家,也不只是一个商人,他得是一个科学背景和商业知识结合起来的企业家,这样企业才会处于领先地位,并使这个领域的技术真正实现商业化;其次,团队能结合各个方向的人才,这个企业家要有足够的领导力,能把科学家、销售人员、知识人员统一起来,真正实现企业运营。如果不能做到这些资源配合,松禾则派团队去资助,帮助完善人力资源,帮他把整个团队配齐。第三是项目的创新努力。投资更是投趋势,投的时候要看它的技术,看是一个单纯产品还是一个平台型的技术,这个技术是否可以延展成一系列的产品。如果这项技术在某一类产品中失败了,是否可以调整到新的方向上去,形成新的动能。

  新财富董事长朱伟军在致辞中表示,新经济、新制度正在倒逼证券公司进一步转型升级。投行业务作为证券公司的核心业务,也在迎来新一轮转型机遇。科创板要求投行提高定价能力和研究能力,大资管时代要求券商提升投资管理能力,金融市场进一步开放倒逼券商加快国际化布局,应对国外同业竞争压力,守住本土竞争力。展望未来,投行业务发展空间广阔。大变局中,马太效应也在加速强化,大小投行必须在变革中快速找到自己的定位和发展策略,抓住历史洪流中的机遇,直面挑战,锤炼实力。

  除主题演讲外,峰会还邀请了资本圈的多位大咖进行圆桌讨论,分别是招商证券研究发展中心执行董事、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管鄢凡,德勤中国A股主管合伙人吴晓辉,美丽境界董事总经理崔勇,万全智策董事、副总经理冯志明以及北京京师(上海)律师事务所高级合伙人李送妹,他们共同探讨在科创时代如何构建共赢生态,全面赋能科创企业发展等议题。德勤中国吴晓辉从审计会计环节,建议拟上创业板的公司上市三年前或者是在IPO第一年去找有经验的会计师,帮公司从股权架构,从内部架构做梳理;其次,多参考现在科创板成功的案例,第三,协调券商在早期加入进来。李送妹从律师的角度提出“除利润和成长,律师更关注‘安全’。科创板是一个新的体系,它在安全上可能要求更严,而强监管也符合国际趋势”。

  万众瞩目,荣耀加冕。新财富中国最佳投行评选,作为新财富旗下系列核心资本市场排行之一,创立已有15年,见证了中国投资银行业的每一次转型与重构。

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