4008-443757
新宝5测速网址
如何把投行工作做得更好?
发布时间:2020-01-02    信息来源:未知    浏览次数:

  我工作有个习惯,就是定期会去反思复核自己过去的工作,反思后有时候会发现自己是个大傻B,有时候会发现case有不同的操作思路,有时候恨自己能力不足却又不思进取。

  行业研究是投行的一个基本功。很多人认为投行不需要太多的行研,就是中介,撮合交易双方即可,我一直都坚信要想投出或者承做好项目,行研是不可或缺的能力之一。专业干投行工作的,都有自己的关注或擅长的领域,比如医药医疗大健康,不良资产管理,政信,AI,智能装备升级等等;做行研的目的是要更好的了解自己关注的领域现在发展到了哪个阶段,最近突破性事件发生了什么,现阶段有哪些独角兽企业,行业现阶段处于什么状况,未来又会在哪方面爆发,现在优秀企业有哪些,领头羊是如何领导行业发展的??。通过行研,可以更好的去思考行业,以行业的眼光去看一个项目,发现项目的价值与潜在的发展机会;同时行业的现状与未来发展趋势又像一个大的罩子在很大程度上决定了行业内的企业发展与收益,行业的发展规律在很大程度上是这个行业内大多数公司遵循的(能做到革命性突破的终归是极少数)。通过行研,对行业或方向有深入了解,可以快速的对一个case做出初步判断。

  建立双方互信是投行工作开展的前提。市场上项目满天飞,什么样的项目都有,什么样的人都有,最后成交的寥寥无几。在我们和客户接洽中,要确保能见到真正的负责人或者能说上话的关键人,否则很多努力都是白费。举个例子说吧,笔者16年在承接了一个市值近10亿新材料并购项目,在见到董事长之前,项目一直都没有实质性推进,说白了就是对方对我们不信任,觉得我们解决不了这个问题,后续其中的曲折也只有我们自己知道。通常情况下,实业家或股东对投融资不是很了解,对我们的信任也是十分有限的,有可能接见我们的时间都很少,因此前期要做很多基本功,要保持有效的沟通。建立信任要设身处地站在对方的角度去考虑,一个项目对我们投行来讲,可能就是一笔生意,但是对企业家来说很多都是毕生心血。除了专业性,更多的是为他们真正高效合理的解决问题,掂量自己在其中的分量是否线.标的公司的研究

  签署相关保密协议后,一般都会拿到标的公司的相关资料如财报,发展规划等。接到相关资料后,要对项目做好研究,做好调查,尤其是财务,业务情况。知道公司现在处于什么状况,差距与优点在哪里,需要哪些发展支持,是研发技术驱动型还是销售驱动型,商业模式是否合理,财务指标是否健康及重大隐患。通常,在纸上研究行业研究标的公司可以得到很多信息,但是总归不如前往企业去看一看来的实在,通过实地考察拜访,与企业家进行沟通,了解企业的初衷,去感受企业的脉络跳动,通过面对面的观察访谈,洗净铅华,洞悉真面貌。

  一家企业存在,尤其是存在很多年的企业,肯定有他的价值所在,有他的内在驱动力,有时候是专利技术,有时候是市场销售渠道,有时候是商业模式,但总归最重要的是人,是股东,是团队,是领军人物。找到企业的真正价值,内在核心竞争力往往要往这方面做足功夫。

  在做标的研究的时候,不要忘记同行业或者同类型优秀公司的研究。没有比较就没有伤害,把标的与同类优秀公司做个对比,可以发现很多问题,比如利润率是否超过同业平均水平,运营是否合理,商业模式存在哪些不足,未来发展空间在哪里。如同羊群效应一样,大多数企业都是以优秀企业为榜样,然后才会在此基础上去突破。

  独立思考是我认为做投行或者投资最重要的基本功,没有之一。财务,法律,行业都可以后天去学习弥补,而唯独独立思考是无法或者说很难弥补的。在现代这个社会,知识爆炸,信息满天飞,人们都很浮躁,各类资讯的真真假假甚至造谣不胜枚举,眼见都不一定为实,唯有保持独立思考才会让自己少受伤害。在投行承揽承做过程中,多去思考标的的情况,为什么财务数据如此完美,为什么运营如此高效,为什么技术研发成功率很高,为什么员工个个都爱公司爱工作,独立思考可以让我们更好的了解背后的逻辑与动机,洞察每个数据的真实性,更好的关注标的真实的状况。

  另一方面,接到案子要保持独立的态度,独立思考,独立判断,自己心中要有一杆秤,掂量案子是否值得去做。过去几年我一直都坚持不是所有的项目都要做,不是所有的钱都能赚,有些钱不该赚也不能赚有些项目不能做有些人不能交。要有一条最基础的底线,跟合适的人一起做合适的事情,独立的态度会让以后的金融路越走越稳。

  说实话刚工作那年,我不是很喜欢合作,总觉得每个人的工作方法方式不一样,性格不一样,合作很难,一个人总比一群人走的快。慢慢的,发现,很多时候靠一个人是完全不行的,可能擅长财务分析但不懂法律法规,擅长战略规划却又不会市场拓展;而投行的项目往往又是各方面都会涉及,术业专攻,跟专业靠谱的人合作,可以让案子更好的完成同时自己也会得到更大的提升。

  往大了讲讲吧,不关是我自己个人,对于公司也是一样的道理。资本市场很大很乱,信息很多时候是不充分的,创新操作模式也很多,合作就显得尤为重要。多跟同业合作,多跟其他中介机构合作,看看大家对行业的看法及操作方案的创新等。投资很多时候就是在帮助别人,但也是成就自己,与同业和专业机构保持沟通合作,建立信任,建立良好的合作伙伴关系对投行的成功也会有很大帮助。

  对标的进行研究后,通常会给项目一个操作方案。通常我们会对交易方案进行评估讨论,发掘可能会遇到的风险,并和标的方做好沟通。通常融资方希望成本低或估值高越好,投资方则希望成本高或估值低比较好。过高或者过低的估值都会导致一方的不满意,最终这些不满也会转化成其他矛盾,为后续合作共事埋下隐患。个人觉得,对估值或者成本的高低从长远考虑,从人的角度考虑会有新的突破。对于投融双方犹豫不决的情况,我一般不赞成该笔投融资。只有交易被双方接受认可,才会让交易产生效益。

  第一部分的工作完成后,对标的有了详尽的了解。我一般会根据前期的工作准备,制作准备一套完整的材料。举个例子说吧,16年笔者成功承做了北京一个市值20亿元的不良不动产项目。整个项目情况了解清楚后,总共准备了十几份报告。主要有融资计划书,项目的尽调报告,融资方尽调报告,路演材料,收购书,裁判文书,基础资料,评估报告,后续开发报告,历史档案,不良债务处理方案,销售方案,财顾委托函。

  在跟投资方接洽之前,准备好了所有资料的电子档。向投资方投资总监详细介绍了项目的情况,投资后的还款来源,可以提供的风控条件等,并留了相关资料。

  半个多月后,投资方回复我,项目在立项会上获得有条件通过,需要去项目方看看。随后,我联系了融资方,准备材料,并协助做好投资方的尽调。经过两个多月的努力,解决投资方的问题,7月份成功签署了投资合同,同时我们公司也派驻了一名代表一直协助双方,协助项目投后的管理。今年投资成功退出。

  在寻找投资的这个阶段,我会做好充足的准备工作。跟投资方洽谈时也会如实告知项目实际情况,投资人都是行业的资深人士,对业务也非常熟悉,对项目的风险也非常清楚,如实告知有助于投资方对项目进行判断,打消很多不必要的疑虑。从另一个角度来说,零风险的项目是不存在的,有风险的项目才是正常的,不要怕风险,能够对风险提出解决方案,才是正确的解。过度包装项目,往往会造成投资方的猜忌和疑虑,反而在后续过程中增加投资难度。

  保持有效的沟通,寻找投资人的过程是枯燥的,还会有各种各样的问题,有时还会有嘲讽,这些都是正常的,我还没有遇到投资人没问问题的项目,保持耐心,学会倾听不同的声音,一个问题一个问题的解决。通常,一个完整的投资,不仅仅只跟投资人一方有关,还会涉及会所,律所,评估机构,努力协调好各方关系,尽力确保长链的每一环都稳健。

  在投资人对项目尽调之前,我一般都会提供充足的资料,减少他们自己查找的麻烦。对他们主要关注的问题,也会提前联系项目方提前做好准备,尽调期间确保融资方的相关高管及主要人员都在公司,及时参与尽调问询。尽调后,对不符合投资人投资策略,投资组合的,我也不会过度去推销去强求。违心的投资会给各方造成困扰。

  平衡利益,这点是我这几年深有感受,每个人经营自己的人脉都不容易,尤其是那些靠谱的人脉。过度强调一方利益,忽视另一方利益都会导致项目失败,造成一锤子买卖。我的个人看法是做一个项目交一个朋友。以后别人说起项目,还会说一句某某人还是很不错的。

  大多数投行是没有后续服务的,达成交易我们的工作就完成了,但是我认为后续服务是完整投行流程不可缺少的,而且我相信未来的投行业务肯定会有后续服务,就如同投后服务一样。

  我个人认为一个投资项目合作成功往往是大家深入合作的开始而不是结束,可能第一个项目的合作是基于项目本身所能带来的收益,而后续的合作一定是基于在合作过程中对双方品行,专业度的认可。大家志同道合,观念看法相同,有共同的磁场,一个长期的合作必定是从这里开始的。

分享到:
您使用的浏览器版本过低,不仅存在较多的安全漏洞,也无法完美支持最新的web技术和标准,请更新高版本浏览器!!