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私募基金
庄宏东:从实业到金融 实业派私募眼中的“投资
发布时间:2019-12-17    信息来源:未知    浏览次数:

  掌门人》是一档为了引导正确的投资理念和风险意识,广东广播电视台和南方财经经理将在此逐一亮相,讲述他们在投资路上的自律与创新,解密基金投资盈利背后的逻辑与策略,分享他们成功的投资理念和投资技巧。

  实业出身,却创办了私募基金,2015年成立至今获得了令投资者满意的成绩!

  管理基金,却很少关注股价,“投资不是坐在办公室看看价格就能解决问题的!”

  庄宏东,英国威尔士大学经济学学士、硕士。2015年创立广东奶酪投资基金有限公司,一位从实业走向金融的价值投资信仰者。

  谈起跨界转行,庄宏东拿起了书架上的一本书:《谁动了我的奶酪》,“我做实业是成功的,但那只是拿在手中的奶酪,我要主动寻找并发现更大的新奶酪!”

  在庄宏东眼中,投资根本就没有那么多的派别,投资本来就是价值投资,“我们所投资的,是企业,而不是市场。带来利润的是跟随企业的发展,享受企业的经营红利和内在价值的提升,而不是价格的波动价差。”

  长年的实业经营经验,让庄宏东养成了独特的分析逻辑。他说:“人们之所以认为A股不适合价值投资,其实只是看到了市场的一面,因为A股属于新兴市场,波动大,风险也大,还有牛短熊长的特征,但其实,每一年,我们都能够找到不少不断创出新高的A股公司!为什么?因为企业的内在价值在不断提升。这就是企业的内在力量!”

  庄宏东的选股策略并不像往常所理解的价值投资:从宏观经济出发,到利好产业,再到行业龙头。他挑选股票,先看两点:

  也就是说,他总是首先看中企业本身,然后再考虑行业、宏观等上层环境,采取的是自下而上的分析。

  他举了个例子,“像我起家的家电行业,如果只做大行业分析,它可能是一个成熟期的行业,但如果细分下来,则行业内的不同品类处在不同的发展阶段,黑电可能是衰退期的,白电可能是成熟期的,而小家电则仍然处于一个稳定增长的成长期行业。”

  也就是说,从下往上的角度去看,永远都能找到具备投资价值的公司,为此,庄宏东还总结了一套自己独有的“三镜投资法”,即用望远镜、显微镜和后视镜组合起来看公司。

  望远镜,就是向前看,他说:“最好的投资是不用算账的。有的人执着于价格上多一点少一点,在我看来,其实这都不影响投资,因为短时间内,市场是会因为预期、情绪等因素而上下波动的,但如果放到长线来看,最终还是会落到企业和行业未来的发展上。”

  显微镜则涉及到庄宏东的实业思维了,他看一家企业是否值得投资,从不是只看财报、公告等公开资料,更重要的是,会到企业进行实地调研。从生产线到管理层,把一家企业由内而外地看个遍。为了避免高管的王婆卖瓜,他和助手在调研的时候,甚至会“微服私访”,不动声色地从周边、基层入手,看到企业真实的一面。

  至于后视镜,他说,别去猜测企业未来,什么研发突破,什么副业暴赚,只要没发生的、不长久的,统统不去考虑。“实事求是,过去成熟的业务将来依然能够持续,能为企业稳定地提供现金流流入的业务,才能真正意义上提升企业的内在价值!”

  也许,这种用做企业的思维去做投资的理念,是庄宏东这类实业派私募的特色吧!

  在2018年的巴菲特股东大会上,庄宏东见到了自己的信仰导师巴菲特。在两人的交流中,巴菲特鼓励了他在中国独创的强风控式价值投资理念。

  在庄宏东眼中,风险并不等同于危险,在他的观念中,风险可以分成“可逆”和“不可逆”两种。

  可逆的风险是指市场情绪波动、过度预期等可以随着时间消除的不利影响,通俗地说就是“只对股价产生影响,而对企业经营没有影响”,这种风险其实就是难得的机会!

  而不可逆的风险,就很简单了,企业本身出了问题、再也难以恢复、造成了本金永久性损失的,这才是真正需要避免的风险。

  在庄宏东的办公室里,随处可见黑天鹅摆件——众所周知,黑天鹅是指难以预测、但影响巨大的小概率事件。他正是用这种方式不断提醒着自己,风险无处不在,随时可能发生!

  所以,庄宏东的策略从来不会重仓单一行业,甚至对一个行业的上下游行业都设有仓位上限,这正是为了避免行业间的连锁反应,一损俱损。

  那么,在庄宏东看来,哪些行业可以成为价值投资的主角?未来1-2年内,他认为市场已经出现过较大的估值修复行情,后市出现结构性行情的可能性更大。

  投资者应该怎样应对?对于过热超涨的,要小心谨慎,对于过度悲观的,他说“要多看细分行业,还是有藏起来的机会的。”对此,他举了银行、保险、医疗等行业的例子。

  庄宏东认为,随着中国金融领域的开放,未来资本市场的机遇大于挑战,但对于绝大多数个人投资者来说,收益可能会连沪深300指数都跑不赢,因为公募、私募、QFII等日益发展,A股的机构化趋势已经在路上了。

  “找到有效的、符合自己理念的基金,通过机构进行投资,把专业的问题交给专业的人士去解决,是未来个人投资者分享市场红利的最佳选择!”

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