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私募基金
刘双舟:艺术品基金的模式
发布时间:2020-02-15    信息来源:未知    浏览次数:

  按照艺术品基金的组织形式,可以将艺术品基金分为公司型基金和契约型基金两类,目前我国的艺术品基金主要是契约型的。 基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立,通常称为公司型基金。公司型基金是依照公司法构建的,基金资产属于基金公司,投资者是基金公司的股东。基金公司和投资者作为公司型投资基金的当事人,…

  基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立,通常称为公司型基金。公司型基金是依照公司法构建的,基金资产属于基金公司,投资者是基金公司的股东。基金公司和投资者作为公司型投资基金的当事人,他们的权利义务由公司章程规定。基金公司与基金管理人、基金托管人之间的管理契约、托管契约在本质上与契约型投资基金中的基金契约、托管契约一样都属于信托契约。

  由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立,通常称为契约型基金。契约型投资基金的当事人包括基金发起人、基金管理人、基金托管人和基金投资人(受益人)。发起人是选择确定基金的管理人、托管人,并作为一方当事人与基金管理公司和基金托管机构签订投资基金契约的主体。发起人须认购基金单位达一定比例,并在基金存续期间内不得低于一定的比例。发起人的主要义务是认购基金资产,负责基金不能成立时的法律责任。基金管理人通常就是基金管理公司,负责基金资产投资运作,主要职责是按照基金契约的规定,制定基金资产投资策略,组织专业人士,选择具体的投资对象,决定投资时机、价格和数量,运用基金资产进行投资。基金业绩在很大程度上取决于基金管理人员的管理能力和职业操守。基金托管人,通常由具备一定条件的商业银行、信托公司等专业性金融机构担任,负责保管基金资产,主要职责一般包括:安全保管基金资产,执行基金管理人的划款及清算指令、监督基金管理人的投资运作、复核和审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格等。基金投资人通常也是基金的受益人,其权利一般包括取得基金收益、获取基金业务及财务状况资料、监督基金运作情况、出席或委派代表出席会议等等,投资者的义务包括遵守基金契约、支付基金认购款项及有关费用、承担基金亏损或基金终止有限责任等。

  按照艺术品基金规模是否固定,还可以分为封闭式艺术品基金和开放式艺术品基金。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后和规定的期限内基金规模固定不变的投资基金。开放式基金是指基金规模不是固定不变的,而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。

  根据发行方式的不同,艺术品投资基金可以分为私募基金和公募基金。私募基金是指以非公开方式向社会特定公众发行受益凭证,以便募集资金的投资基金。具体来说,既可以通过签订委托投资合同的方式组建契约型投资基金,也可以通过共同出资入股成立股份公司的方式组建公司型投资基金。公募基金则是指以公开方式向社会不特定公众发行受益凭证,以便募集资金的投资基金。与私募基金不同,公募基金需要在政府主管部门的监管下,定期向投资者披露相关信息,运作比较规范,信息相对透明。目前,私募基金形式是艺术品投资基金的主要表现形态。

  根据艺术品投资基金发行渠道不同,可以分为有限合伙形式成立的艺术品投资基金、信托公司发行的艺术品投资基金和银行发行的艺术品投资三种模式。但在实际操作时,还可能有将各种模式进行复合的操作模式。雅汇基金就是一款有限合伙形式的艺术品投机基金,基金规模为3.06亿元,基金周期为6+2年,主要投资齐白石、黄宾虹、徐悲鸿、李可染、傅抱石、张大千、林风眠、谢稚柳、陆俨少等人的书画作品,兑现退出采用拍卖机制。艺术品信托基金看主要有融资类、投资类和管理类三种运行模式。融资类艺术品信托基金本质上相当于艺术品质押融资。国投信托盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划即属于这种模式,国投信托公司作为受托人,通过保利文化艺术有限公司选定并估价艺术品藏家或机构收藏的投资标的物,确定需要募集的资金规模。在产品期满一年时,藏家或机构会根据事先约定的价格对艺术品进行回购,并向委托人支付定价的7%作为投资回报。投资类艺术品信托基金模式则是买入艺术品或投资艺术家,通过艺术品增值或艺术家成长为投资者带来收益的模式。由中信信托有限责任公司和北京龙藏天下投资管理有限公司共同发行的中信龙藏1号艺术品投资基金募集计划即属于这种模式。该基金以中国当代油画为专项投资,重点扶持年轻新锐艺术家,期限为三年,基础收益为三年期存款基准利率,基金投资人作为优先委托人还享有基金年优先回报基点3.75%,如果最终受益超过“三年期存款利率+3.75%”,基金投资人还享有超额收益分成,超额收益部分由基金投资人与龙藏天下以3∶7的比例分享。管理类艺术品信托则是通过签约艺术家,然后进行推广运作,提升艺术家的升值空间,最终获利退出的一种信托模式。“艺术家信托计划”即属于这种信托基金类型。由商业银行发行的艺术品投资基金主要有三类:一类是以民生银行推出的“非凡理财艺术品投资计划1号产品”为代表的投资型艺术基金;另一类是以建设银行发行的“国投信托盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”为代表的融资型艺术基金,信托机构参与联合发行;还有一类是以招商银行的“私人银行艺术鉴赏计划”为代表的“鉴赏+期权”型艺术基金,由招商银行的私人银行向客户提供艺术品,客户缴纳一定保证金后即可拥有艺术鉴赏权,并可以在一年鉴赏期内将艺术品带回家,鉴赏期满后,若该艺术品升值,客户可按照原价购买艺术品。

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