4008-443757
并购咨询
2019年咨询师分析与评价第三章:资本运作项目财
发布时间:2020-01-27    信息来源:未知    浏览次数:

  2019年咨询工程师考试教材和考试大纲已经公布,教材上的知识点是2019年咨询工程师考试备考的基础。为了帮助2019年咨询工程师考生们夯实基础、快速通过考试,建设工程教育网为大家免费提供2019年咨询工程师考试知识点。

  2019年咨询工程师考试共分为《项目决策分析与评价》、《工程项目组织与管理》、《宏观经济政策与发展规划》和《现代咨询方法与实务》四个科目。

  下面是2019年咨询工程师考试《项目决策分析与评价》科目的第三章考点:资本运作项目财务分析的特点,希望对大家的备考有所帮助!

  资本运作类项目包括股票上市、兼并收购、特许经营类、风险投资等。此类项目的可行性研究除具备一般投资项目的内容外,在财务分析时,还应根据项目特点做必要的调整。

  目前我国股票发行为既有法人出让资产形式,项目法人尚不允许直接上市发行股票,只能通过私募形式募集法人股。

  企业股份制改造,公开发行流通股票,在目前一般做法是策划、包装等工作程序。该类项目伴随着上市募集资金使用,按规定必须报批投资项目可行性研究报告,其可行性研究报告的编制同一般投资项目。

  我国《证券法》规定收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时发出要约收购该公司股票的行为。

  并购项目主要强调对并购企业的评估和并购后的协同效应分析,在企业发展战略指导下,研究重点如下:

  1)并购企业所处行业地位与竞争对手,行业发展趋势,市场格局与前景;企业经营管理现状分析、资产与债务结构、盈利能力与管理水平、发展前景预测、所处的地理位置与经济环境等;进而测算并购成本和预测并购效益,以判断并购企业价值。

  2)并购项目评价的核心内容之一是并购企业价值评估,这是决定并购企业股权转让价格的关键。

  企业价值是公司所有的投资人对于公司资产要求权价值的总和,企业价值又分为三个层次,即企业的基础价值、内在价值和战略价值。确定合理的并购价格区间时,需要综合考虑企业的三种价值。

  3)并购成本包括收购价格、咨询费、律师费、佣金等,以及收购后对企业的改造、改组、人员安置与遣散费用等。并购价格估算方法包括收益现值法、市场比较法、财务比率法、账面价值调整法、市盈率法、成本法、清算价值法等,每种方法都有其适用条件,应根据具体并购企业具体情况确定。并购价格最终取决于市场,并购价格的估算主要是为企业并购谈判提供一个价格基础。

  4)并购的效益包括企业自身的效益和由于并购带来的企业整体协同效益。前者包括资本经营效益、市场增加值和经济增加值,后者包括财务协同效应和经营协同效应。

  BOT项目是项目融资的一种重要方式,包括BOT(建设一经营一移交)、BT(建设一移交)、TOT(移交一经营一移交)、BOO(建设一经营一拥有)、ROO(改造一经营一拥有)、PPP等有20多个类别。

  其核心是在自有资金到位的前提下,以项目未来的现金流作为抵押,向银行换取项目所需的资金,用于项目的投资建设。

  BOT项目的结构包括三方组织,项目的发起人(最终所有者),项目的投资者和经营者,项目的贷款银行。

  由于BOT项目是以项目未来的现金流作为抵押的一种融资方式,项目稳定而持续的现金流是项目各方关注的焦点,因此必须强化风险分析。

  可行性研究要重点考虑:①政治法律因素;②竞争因素,包括业内竞争、新的竞争者加入、替代品的竞争;③消费者需求;④盈利预测;⑤盈利稳定性的估计。评价指标:经营比率=经营现金流量变化百分比/销售额变化百分比;⑥项目回报率,除IRR外,还采用PI指标,PI=净现值/投资。

  主要投资于创新产品或创新企业,尤其是高科技企业,从事产品或行业的导人或成长阶段的企业孵化,待市场稳定而企业进入成长期或成熟期后,将投资转让(通常是卖出企业),从该企业退出以收回投资的一种投资方式,一般投入的资本金不高。

  一般把风险投资分为种期、导入期、成长期与成熟期4个阶段。风险投资的特点是:

  4)投资回报主要来源于企业生产经营利润或股权的转让,退出的方式一般有企业上市(IPO),出售全部或部分企业股权,或者公司的破产清算等;

  由于特许经营类项目需要复杂的法律结构支持,通过担保锁定风险,导致项目的实际运作成本高,项目风险大。

  作为投资者,在建立和使用现金流量模型对项目的价值和风险作出定量的分析和评价时,首要的问题是合理确定和选择反映项目风险的贴现率,资本资产定价模型(CAPM模型)是在项目融资中被广泛接受和使用的一种确定项目贴现率的方法。

  以上就是今天的《项目决策分析与评价》科目的第三章考点分享。2019年咨询工程师考试将于2019年4月13日、14日举行,在2019年咨询工程师考试前,建设工程教育网将持续为大家分享一些高分备考经验以及备考纯干货。更多2019年咨询工程师考试备考资料,尽在建设工程教育网咨询工程师栏目!

  2020年咨询工程师备考课程已经开通!网校针对多种需求的学员设置了不同的课程班次。如果你只想学习一下基础的知识点考点,9.9备考加油包超值又划算;如果你想要接受一次完整系统的教学,超值精品班非常适合你;如果你在学习过程中比较依赖助教老师的帮助和辅导,高效取证班为你解决难题。多种班次多种选择,总有一款适合你!

分享到:
您使用的浏览器版本过低,不仅存在较多的安全漏洞,也无法完美支持最新的web技术和标准,请更新高版本浏览器!!